Priset på guld har varit på en tår under de senaste 12 månaderna, men det bleknar i jämförelse med de ökningarna i silver under samma period. IShares Silver Trust (SLV) har vunnit 132% under det senaste året, medan SPDR Gold Aktier (GLD) har bara ökat endast 30%.
Båda dessa metaller kan vara stora inflation-säkringar, och anses vara en fristad när det ekonomiska klimatet är skakig. Men efter en sådan enorm upptakten, förefaller det oss silver play är lite för blankt, och investerare får i nu kan luras av rök och speglar! (Pun intended, speglar är gjorda av silver).
Förhållandet mellan guld till silver har traditionellt funnits i låga 60-talet. Det betyder att man kunde köpa 60 ounces silver med ett uns av guld. Men detta förhållande har dramatiskt faller till låga 30-talet, den lägsta det varit sedan början av 1980-talet. (1) Vad exakt betyder det? Är köra över? Kommer priserna börjar sjunka?
Inte exakt, eftersom dollarn är fortfarande svag och en del av orsaken till ökningen i både guld och silver har varit försvagade dollarn. Vi ser inte att dollarn stärker bara ännu. Det kommer att hända, bara inte ännu. Vad låg guld / silver ratio innebär är att silver numera ser dyrt i förhållande till guld. För investerare som vill skydda sig mot inflation genom en avsättning till ädelmetaller, är guldet börjar se ut som ett bättre alternativ.
Men guld har haft en egen kör upp under de senaste åren. Det känns som igår som vi pratade om guld bryta $ 1000/oz. pris och nu handlas till över $ 1500 per ounce. Så låt oss sätta priserna på dessa två metaller i perspektiv med guld / silver ratio. För förhållandet att komma tillbaka till mer "normala" nivåer, kommer guldpriset behöva öka till $ 2500 per ounce. (2) Detta anser vi är mycket osannolikt. Ju mer sannolikt scenario är att silver att dra sig tillbaka från det multi-årshögsta. Så vad ska du göra? Investera i guld eller silver?
Vi vill erbjuda ett annat alternativ för inflationen säkring. En del av prisökningen för silver är relaterad till den ökade globala fabricera efterfrågan. I själva verket kan vi förstå prishöjningen i silver på grund av dess användning i industriell verksamhet, något som inte förekommer i guld. Medan majoriteten av efterfrågan på silver är för industriell produktion (41%), är industriella efterfrågan på guld en bråkdel av det. Men vid dessa priser, ifrågasätter vi värdet av båda dessa metaller och föredrar ett annat alternativ. I själva verket påminner det oss om en Warren Buffett intervju på CNBC där han säger att han inte riktigt förstår det ekonomiska värdet av guld. För att parafrasera Buffett, "jag kunde titta på hur vackert det är, kanske smeka det, men jag kan inte se hur det kan generera ekonomiskt värde".
Medan vi brukar ha råvaror i vår portfölj för både spekulativ och diversifiering ändamål, även om de inte genererar någon ekonomiskt värde, anser vi det bättre inflation hedge idag är att investera i aktier. Om du känner att dollarn så småningom kommer att stärka, då en övervikt i amerikanska aktier kommer att bli mer attraktivt. Men om dollarn väntas fortsätta att försvagas, då en investerare ska se till överviktiga internationella icke-säkrade aktier. Icke-säkrade medel att avkastningen är baserade på den lokala valutan. På så sätt, om dollarn inte försvagas i förhållande till valutan, kommer avkastningen ökas genom växelkursförändringar.
Vi kommer att fortsätta att hålla både guld och silver i våra portföljer till vissa tidsperioder, och vi lutar på dem för diversifiering och okorrelerade resultat i förhållande till aktier. Men i dagens priser, om används som en inflation-hedge, rekommenderar vi investerare överväga en alternativ metod, exempelvis aktier, för att skydda mot inflation.